期货配资门户:沥青基本面有望好转

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发表于 2019-5-29 10:58:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
  近期,受原油价格下跌影响,沥青期货价格大幅下挫。不过,当前炼厂加工成本较高,后期沥青价格继续大幅下跌的可能性较小。数据显示,5月23日沥青主力合约(1912合约)单个交易日下跌156元/吨或4.5%至3280元/吨,为2019年单日最大跌幅。

  原油急跌现货利空
  5月22—23日,原油价格急跌,从5月22日收盘的62.97美元/桶,跌至5月23日收盘58.19美元/桶,下跌4.78美元/桶或7.6%,亦是2019年以来单日最大跌幅。由于全球贸易风险加剧,市场对后期需求预期转淡,加之美国原油库存意外大涨,双重因素叠加导致油价骤跌。
  从沥青现货市场来看,库存处于高位,需求未有起色,市场看空情绪加重。由于马瑞原油供应风险依然存在,导致下游需求虽较弱,但上游挺价意愿较强,带动前期沥青价格一路上涨,在需求淡季沥青期货价格甚至涨至3680元/吨的高位水平。
  预计后市沥青价格下行空间不大,一方面,现货加工仍然处于亏损状态,加工成本支撑沥青价格;另一方面,供应量收缩,以及对下半年需求增加预期也在支撑沥青价格。

  加工亏损炼厂挺价
  据笔者测算,当前炼厂加工亏损200元/吨左右,主要由于加工成本增加。由于下游需求尚未完全释放,导致沥青价格难以上行,炼厂加工沥青出现亏损。
  5月炼厂加工马瑞原油平均成本至3712元/吨左右,月度环比上涨99元/吨或2.7%。一是国际油价高位振荡;二是5月马瑞原油贴水(WTI价格)价格上涨至9美元/桶,月度涨幅42%,运费上涨0.5美元/桶,涨幅20%,双重因素推涨沥青加工成本。
  产品方面,当前山东沥青主流成交价格在3500元/吨,与4月基本持平。由于终端需求未完全启动,沥青市场供应增加,库存处于高位,现货价格难以上涨。库存方面,从最近一期(5月16日)统计的社会库存来看,中国沥青社会库存已达70%的高位水平,主要由于终端需求尚未释放,导致社会库存积压。

  继续大跌的可能性较小
  预计后期沥青价格继续下行风险较小,主力合约1912合约已跌至3200元/吨以下,完全冲破炼厂加工成本线,在沥青供应收缩,以及国际油价支撑的背景下,后期沥青价格继续大幅下挫可能性较小。
  国际油价方面,近期油价存在支撑,WTI价格跌破55美元/桶可能性较小。一是美国原油库存虽然意外大增,直接打压国际油价,但从近期来看,地缘政治不稳定因素较多,这是支撑油价再次上涨的主要因素。二是OPEC评估减产会议召开在即,以沙特为首的OPEC+成员国,可能会继续执行减产计划,这是利好油价的因素之一
  沥青现货方面,由于加工亏损,炼厂减产意愿较为强烈。预计5、6月沥青产量将低于250万吨。山东一炼厂人士表示,“继续亏损,只能选择降低加工负荷”。
  此外,进入下半年,沥青需求旺季到来,从市场预期来看,基本面有好转趋势。
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