监管部门叫停高杠杆配资,个股期权现象屡禁不止

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发表于 2019-3-12 12:01:34 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  4月10日晚,有一天停业的陈武开设了微信,并在集团中看到了一个激烈讨论的话题。也就是说,国家监管机构现在已经引入了新的规定,即个人不能参与该领域。如果外国股票期权业务具有较高的杠杆率,它将在哪里。然而,私人配售的个人变相委托场外股票期权的现象一再被禁止。监管风暴已经打入场外交易市场,个人隐形渠道也被封锁。
  陈武在公司工作组看到了这个消息:他收到了证券业协会创新部的电话通知。自2018年4月11日起,证券公司和私募股权基金已暂停OTC期权业务。增加业务规模,股票业务将因到期而自动终止,并且可能不会续订。该交易针对所有私募基金经理和私募股权产品,其他金融机构,资产管理产品和企业不受影响;产品范围包括所有场外衍生品。陈武和他的同龄人已经预见到这一天迟早会到来,但他们没想到会这么快。
  事实上,监管机构此次停止的场外期权业务主要是场外股票期权。这是一种在2015年股市融资杠杆收紧后拥有自己的杠杆房产的工具,杠杆率可以高达20倍,这相当于无形的筹资股票。更重要的是,监管长期以来已明确规定个人不能参与场外交易股票期权业务,但仍然禁止个人变相委托私募配售场外股票期权的现象。这一次,监督终于被射杀了。
  上升
  场外交易选项可以链接到不同的目标,包括A股股票指数,A股股票,黄金现货股票,其他现货股票,海外目标等。因此,股票期权是一种场外交易期权。
  陈武还记得OTC股票期权在2016年开始出现。
  过去,该领域仅使用ETF和指数期权。在中国,一群积极进取的投资者总是希望增加杠杆,并希望成为股票。毕竟,个股的波动性远大于指数。在过去,有很多方法可以增加杠杆,例如股票掉期和外国基金等。在2015年牛市爆发后,杠杆率开始收紧,融资型收入掉期被禁止,新增加的是证券借贷很快就会有市场上的股票期权。这些激进的投资者需要高杠杆操作。股票通过这项业务进入市场。场外股票期权有自己的杠杆作用,杠杆率可以高达20倍,这相当于无形的筹资股票。
  你怎么玩这种股票期权?只要经纪公司支付一定数额的特许权使用费(对经纪人的保费),它就可以购买相应的市值股票(名义本金)并享受行使期间增加的收益。那么,如何确定支付的保费和基准股票的市场价值?据陈武介绍,每只股票都有收费标准,周期长短不同,溢价不同,杠杆与自然不同。客户可以自由选择周期的长度,购买和销售的时间,并且定制更高。 。陈武的客户选择股票,期权费为4分。如果他买三个月,那就是12分。该股票的杠杆率是12倍。期权费为120万,基准为1440万。股票的市场价值,他的客户看到的结果非常准确,最后这股股票从10元涨到15多块,涨了50%,行权相当于120万赚了四五百万(1440万* 50%-1.2百万)。
  除了高杠杆率之外,该业务对客户也具有吸引力,因为不存在利润和库存短缺。 “融资股票有时不仅会损失自己的资金,还会欠经纪人或外国筹资公司的钱。股票期权的最大风险是您买入它。结果是错误的,股票会下跌,而这不是赚来的。钱,但保费不会退还,所以最大的损失是这部分保费,而且不会欠款。“陈武说。
  每个经纪人都有不同的规则和规定,取决于经纪人的控制和掌握。有些要求顾客购买至少一个月,而有些则需要三个月;对于池中的股票,每个经纪人都有一个筛选,不是所有的股票都可以做,如果周期达到中长期,一般收费可以便宜,可以报2-3分。在股票期权业务中,经纪人获得此溢价。
  最初,市场上没有多少经纪人参与这项业务。中金公司,中信证券,广发证券和国信证券是当时第一家开展此业务的经纪商。后来,他们慢慢推出,许多经纪人开始涉足。 。 “但股票期权不在监管层面,不像保证金融资和股指期货,它们是完全开放和创新的业务,不在系统内。这项业务有一定的门槛,需要相对较高的人才。”陈武说。
  拧紧
  股票期权在2017年真的很热。
  在深圳一家大型北京经纪公司工作的商人告诉记者,很多客户都要求她开展这项业务。 2017年上半年,她的经纪人名义本金超过200亿元,收取的特许权使用费超过3000万。市场份额超过30%。去年上半年,其中只有一家的名义本金为10亿,占经纪业务的5%。蓬勃发展的股票期权使得一些商业人士无法通过他们自己的经纪人开展这项业务来看待“眼睛”并开展业务。上述商界人士告诉经济观察报,她的一位同行在2017年上半年拥有超过400万的权利,名义本金额超过5000万。
  根据中国证券业协会的数据,自2017年以来,场外交易方案的规模迅速增长。本月新名义本金较第一年的142.8亿元增加2.6倍至513.79亿元,总金额达到5,011.36亿元。合同数量从年初的422个增加了近5倍,达到2,464个,总数达到了17,647个。
  但在去年年底,监管显示出收紧的迹象。 “由于股票期权市场发展得太快,窗口指南的监管需要控制规模,不能再扩大。”上述业务人士表示,杠杆业务对经纪业务也有一定的风险,特别是股价下跌时。如果经纪人没有做好套期保值,那么之前购买的股票可能会有很大的损失,这将对资本产生更大的影响。然而,大多数经纪人仍然在窗口指导之后做,但他们已经为合作机构提高了一些准入门槛。一些经纪公司要求公司的净资产达到2000多万,并且拥有超过两年的投资经验,流动性和波动性调整溢价等等。
  2018年4月10日晚,监管终于出来了!自4月11日以来,证券公司和私募股权基金已暂停OTC期权业务。证券公司不得增加新的业务规模。股票业务在到期时自动终止,无法续订。这些交易包括所有私募基金经理和私募股权产品。 “私人配售在这个市场更活跃。他们将私下开设大量股票期权的账户,借给他们个人,他们会用钱来操作他们的账户。私人配售将获得渠道费。“华南地区的一位私募股权投资者对经济观察报道说。
  与机构投资者相比,个人投资者的投资和抵御风险的能力较弱。该规定明确规定个人不能参与场外交易股票期权业务。早在2013年3月,中国证券业协会就发行了《证券公司金融衍生品柜台交易业务规范》第12条:证券公司对手方应限于机构,包括专业对手方和非专业交易的对手。证券公司应当按照“证券公司投资者适用性指南”》的原则,制定区分专业对手方和非专业对手方的具体措施。
  “一些私人认可的许可证没有业务,并且有一个有利可图的业务。它将为个人股票开设一些账户;一些私人股票有点急于尝试自己的钱。现在私募股权注册收紧,所以他们必须找到机构执照。公司将自己的资金转入公司名称,并通过证券公司的经纪人发行证券私募股权基金。通过股票期权,如果净值良好,将获得排名它将立即成为一个着名的基金。未来的管理者将能够在后期吸引注意力并有利于筹款的发展。因此,他们有强烈的愿望来制定课外股票期权,以及他们还可以提供杠杆和杠杆资金,他们可以做生意。“私募股权表示。
  冲击
  私募股权基金在股市中表现出强劲需求。根据中国证券业协会的数据,2017年新名义本金中商业银行,私募股权基金,期货,证券,基金和保险的比例分别为22.4%,18.7%,15.6%,10.4%和4.0%。年内新合约总数的0.02%,私募股权,期货,商业银行,证券,基金和保险分别占35.3%,19.5%,17.5%,5.9%,3.4%和0.03%。从这一点来看,无论是基于名义本金还是合约统计,私募股权基金都接近成为券商的最大交易商,那么这一规定暂停了券商和私募股权基金OTC期权业务,私募股权基金多少钱关于影响?
  上述私募股权投资者告诉经济观察报,私募股权有衍生策略,但它主要是做课外期权交易,也会做一些场外指数期权。暂停后,减少投资手段,影响有限。毕竟,场外不是主战场;它对私人配售产生了更大的影响,为个人投资者提供了渠道,但这种私人配售规模很小。 “一些从事证券投资和定量投资的机构不太可能从事这项业务。他们发行的产品属于监管体系的范围,它们是以绩效为导向的,并且他们没有采取政策来粉碎这种溺水的风险。它可能被称为,因此对私募的总体影响不会很大,“他说。”
  除私募股权基金外,对经纪几何的影响如何?中国证券业协会月度场外交易业务统计报告数据显示,从2017年1月至1818年1月,前五大仓位基本上分别是国信证券,中金证券,中信证券,广发证券,海通证券等。国内券商仅在每个月的排名;全年,名义本金额五大证券公司的交易总额在整个市场中平均占75%以上,2017年8月份近90%,集中度相当高。 “这种业务监管并未对所有经纪人开放。它对已经完成这项业务的经纪人产生了一定的影响。一些期权费和交易客户都缺失了,但这项业务的规模并不是特别大,而且影响很大是有限的。”陈武说。
  许多经纪公司发布研究报告称,场外交易具有亏损识别,大杠杆和低监管限制的特点,而经纪人则使用Delta中性策略作为做市商来对冲风险。
  在新闻“监督窗口被指示停止营业”的那天晚上,陈武在他的朋友圈中转发了这个消息并表达了他的见证:我坚信,当上帝关上一扇门时,他会留下一扇窗户。您。他告诉经济观察报,暂停并不意味着事后不会进行。他认为,经过这波清理并进一步落实投资者的适当性规范后,相关业务可能会开启。
  从长远来看,发展衍生品市场是促进中国多层次资本市场发展的重要课题之一;停止不是创新和发展的终点。相反,清理和整改风险有利于场外交易的长期可持续发展。它体现了监督的态度,以加强业务基础,实现长期稳定发展。
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